VNE bất ngờ báo lỗ

(ĐTTCO) - TCTCP Xây dựng điện Việt Nam (VNE) bất ngờ báo lỗ ngay trong quý đầu tiên của năm 2016 khiến giới đầu tư không khỏi bất ngờ. Do VNE là mã CP có tính đầu cơ trên sàn HOSE, nên sự kiện được giới đầu tư hết sức quan tâm.

Mùa ĐHCĐ không yên ả

Theo BCTC quý I-2016 vừa được VNE công bố, tổng doanh thu 175 tỷ đồng (xấp xỉ cùng kỳ) nhưng lợi nhuận sau thuế lại âm hơn 18 tỷ đồng (cùng kỳ lãi hơn 18 tỷ đồng). Nguyên nhân thua lỗ do hoạt động chính xây dựng điện giảm mạnh cả về doanh thu (giảm 63%) và biên lợi nhuận gộp (giảm 50%) dẫn tới lợi nhuận gộp chỉ còn 6,8 tỷ đồng so với 36,8 tỷ đồng cùng kỳ. Hoạt động xây dựng điện sụt giảm về doanh thu lợi nhuận do trong quý I VNE gặp một số vướng mắc về giải phóng mặt bằng để triển khai các công trình, dẫn tới số lượng công trình hoàn thành các thủ tục thanh toán, quyết toán thấp hơn cùng kỳ. Ngoài ra, trong quý I công ty con của VNE là Mê Ca VNECO đã bán dự án 233 Bến Bình Đông tại TPHCM với giá 92,5 tỷ đồng và ghi nhận mức  lỗ khoảng 5,4 tỷ đồng.

Việc VNE báo lỗ khiến CP của doanh nghiệp bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Tính từ giữa tháng 4 đến nay, CP VNE đã giảm 25% (từ 12.000 đồng/CP xuống còn 9.000 đồng/CP). Mức giá 9.000 đồng/CP cũng là đáy của VNE trong khoảng 18 tháng trở lại đây. Đặc biệt, nếu tính từ mức đỉnh 13.200 đồng/CP trong phiên giao dịch ngày 15-1, VNE đã giảm hơn 30%. Dù giá CP sụt giảm mạnh so với mặt bằng chung, nhưng VNE vẫn giữ được thanh khoản khá tốt và giữ vững được danh hiệu “CP đầu cơ”. Theo kế hoạch, sáng mai (3-6) VNE sẽ tổ chức ĐHCĐ thường niên năm 2016 tại Đà Nẵng. Chắc chắn đây là mùa ĐHCĐ không mấy yên ả đối với lãnh đạo VNE trước sức ép từ cổ đông và NĐT.

Ngay sau khi ghi nhận kết quả không mấy tích cực trong quý I, lãnh đạo VNE đã chủ động lên kết hoạch ứng phó nhằm hoàn thành chỉ tiêu kinh doanh cả năm trong những quý còn lại. Theo đó, VNE sẽ tích cực đẩy mạnh công tác giải phóng mặt bằng và triển khai thi công, đảm bảo tiến độ các công trình. Dự báo doanh thu và lợi nhuận sẽ tập trung ghi nhận vào quý III và quý IV. Khối lượng công trình chuyển sang từ 2015 đảm bảo 90% kế hoạch doanh thu xây lắp 2016. Năm 2016, VNE đặt kế hoạch doanh thu xây lắp 780 tỷ đồng, trong đó sản lượng từ 2015 chuyển sang đạt 700 tỷ đồng.

VNE bất ngờ báo lỗ ảnh 1

Hết thời đầu cơ?

Với sản lượng chuyển sang từ 2015 chiếm tới 90% kế hoạch doanh thu, triển vọng hoàn thành kế hoạch 2016 tương đối khả quan. Một yếu tố được kỳ vọng sẽ giúp VNE cải thiện doanh thu trong năm 2016 đến từ bất động sản. Sau khi thoái vốn khỏi thủy điện, VNE chỉ còn giữ lại mảng bất động sản và mảng hoạt động cốt lõi là xây dựng điện. VNE đang hợp tác với Đất Xanh miền Trung tại dự án Mỹ Thượng, giúp doanh thu 2016 tăng mạnh. Dự án có quy mô 998 lô đất ở, tổng diện tích 124.632m2. Vào tháng 4-2016, VNE đã ký hợp đồng phân phối với Đất Xanh miền Trung. Theo đó, Đất Xanh sẽ cam kết phân phối 594 lô đất nền, tương ứng tổng diện tích 68.395m2 trong 15 tháng, với giá bán 3,6 triệu đồng/m2. Theo hợp đồng trên, trong năm 2016 VNE có thể ghi nhận khoảng 103 tỷ đồng doanh thu và 20 tỷ đồng lợi nhuận gộp.

Theo nhận định của CTCK Bảo Việt (BVSC), dự báo trong năm 2016 doanh thu thuần của VNE có thể đạt khoảng 1.130 tỷ đồng (tăng 8%) và lợi nhuận sau thuế đạt 85 tỷ đồng (giảm 12%), với giả định không còn các khoản doanh thu đột biến từ công nợ khó đòi. Doanh thu từ xây lắp dự kiến tăng nhẹ 2% so với 2015. Ngoài ra, việc hợp tác với Đất Xanh trong hoạt động phân phối dự án Mỹ Thượng dự báo sẽ giúp doanh thu mảng bất động sản tăng trưởng mạnh trong năm 2016. Với dự báo này, EPS năm 2016 của VNE dự kiến đạt khoảng 1.028 đồng/CP, tương ứng P/E 2016 khoảng 8,76x (chưa xét đến các khoản lãi/lỗ khác từ tái cơ cấu công ty con hoặc thu hồi công nợ). Do điểm rơi doanh thu lợi nhuận của VNE trong năm 2016 sẽ vào các quý cuối năm, NĐT được khuyến nghị tích lũy CP VNE ở mức giá thấp khi thị trường điều chỉnh, với thời gian đầu tư khoảng 9-12 tháng. Như vậy, nếu chiếu theo phân tích của BVSC, nhiều khả năng VNE không còn là CP đầu cơ trong thời gian tới, ít nhất cho đến hết năm 2016.

Kim Giang

Các tin, bài viết khác

Đọc nhiều nhất

Phân tích

Giá nào cho cổ phiếu tăng trưởng và câu chuyện Vietjet

(ĐTTCO) - Benjamin Graham, bậc thầy chứng khoán về đầu tư giá trị, đã từng nói: "Đầu tư không phải là việc thắng những người khác trong trò chơi của họ, mà là việc kiểm soát mình trong chính trò chơi của mình".

Hồ sơ

SAB đắt hay rẻ?

(ĐTTCO) - Với mức giá 260.000-280.000 đồng/CP, P/E của SAB (Sabeco) dao động quanh vùng 35-37 lần. Trong khi đó, P/E của một số tên tuổi trong lĩnh vực sản xuất bia như Carlsberg hay Heineken chỉ rơi vào tầm 20 hay 21 lần.