Chứng khoán phái sinh: Trả tiền để mua hiểu biết

(ĐTTCO)-Số lượng tài khoản và thanh khoản trên thị trường chứng khoán phái sinh ghi nhận diễn biến tăng dần đều, cho thấy sức hấp dẫn của thị trường này. 
 

Đóng cửa ngày 21/8, cả hai hợp đồng đáo hạn tháng 9 và 10/2017 đều giao dịch dưới giá lý thuyết, khiến đường cong giá có xu hướng đi xuống

Đóng cửa ngày 21/8, cả hai hợp đồng đáo hạn tháng 9 và 10/2017 đều giao dịch dưới giá lý thuyết, khiến đường cong giá có xu hướng đi xuống

Tuy nhiên, diễn biến giá chứng khoán phái sinh cũng đang “phập phù” như chỉ số và giá chứng khoán trên thị trường cơ sở.

Diễn biến giao dịch tại 4 hợp đồng tương lai chỉ số VN30 cho thấy, giao dịch tiếp tục tập trung vào các hợp đồng kỳ hạn ngắn. Sau khi hợp đồng VN30F1708 đáo hạn (ngày 17/8), thanh khoản bắt đầu tăng mạnh ở hợp đồng đáo hạn tháng 9/2017 (VN30F1709) và tháng 10/2017 (VN30F1710).

Kết thúc phiên giao dịch 21/8, các hợp đồng tương lai chỉ số VN30 đáo hạn tháng 9/2017, tháng 10/2017, tháng 12/2017 (VN30F1712) đồng loạt giảm từ 1,1 - 1,7 điểm. Mức giảm này cao hơn mức giảm 0,64 điểm của chỉ số VN30-Index, cho thấy nhiều nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán phái sinh dự đoán chỉ số cơ sở (VN30-Index) sẽ giảm điểm trong ngắn hạn.

Đối với hợp đồng đáo hạn tháng 3/2018 (VN30F1803), giá hợp đồng này tăng 0,9 điểm, đạt 758,5 điểm, cao hơn 14,84 điểm so với chỉ số VN30-Index, cho thấy nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào triển vọng tăng giá trong dài hạn (phiên 21/8, có 492 hợp đồng được giao dịch, gấp 5 lần phiên trước và chiếm 15% khối lượng giao dịch toàn thị trường).

Như vậy, trong phiên giao dịch đầu tuần, các nhà đầu tư bán hợp đồng ngắn hạn và mua hợp đồng dài hạn có cơ hội thu được lợi nhuận. Hợp đồng đáo hạn tháng 9 được giao dịch nhiều nhất, chiếm 80% tổng khối lượng giao dịch (3.226 hợp đồng).

Tuy vậy, theo Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), với mức giá đóng cửa ngày 21/8, cả hai hợp đồng đáo hạn tháng 9/2017 và tháng 10/2017 đều giao dịch dưới giá lý thuyết, khiến đường cong giá có xu hướng đi xuống trong ngắn hạn. Trong bối cảnh thiếu thông tin hỗ trợ, nhà đầu tư nhìn chung giữ quan điểm thận trọng về triển vọng ngắn hạn của thị trường.

Ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc Phân tích, SSI cho biết, giá lý thuyết chỉ phản ánh giá trị thời gian (time value) của hợp đồng tương lai chỉ số, mà không phản ánh kỳ vọng của thị trường. Giá lý thuyết có ý nghĩa như giá trị tương lai trong trường hợp thị trường không biến động (là điều không thể) cho tới khi đáo hạn hợp đồng. Do đó, không nên coi giá lý thuyết như một dự báo về giá trị của hợp đồng tương lai tại thời điểm đáo hạn.

Nhìn lại tuần giao dịch từ 14/ - 18/8 cho thấy, thanh khoản của thị trường chứng khoán phái sinh tăng mạnh, đạt 2.918 giao dịch vào phiên thứ Sáu (18/8). Phiên giao dịch đầu tuần mới (21/8) ghi nhận khối lượng giao dịch tăng 10,6%, đạt 3.226 hợp đồng. So với phiên giao dịch đầu tiên, thanh khoản tăng 6,6 lần và tốc độ tăng bình quân trong 8 phiên giao dịch kể từ phiên khai trương là 31%.

Nhận định xu hướng trong tuần này (21 - 25/8), ông Nguyễn Tuấn Cường, Giám đốc cấu trúc sản phẩm, Công ty Chứng khoán VNDIRECT dự báo, thanh khoản sẽ tiếp tục tăng do nhà đầu tư bắt đầu quen dần với thị trường phái sinh và mạnh dạn giao dịch.

Thêm vào đó, số lượng tài khoản mở mới tăng lên. Các hợp đồng kỳ hạn ngắn nhiều khả năng vẫn sẽ được giao dịch nhiều, chiếm tỷ trọng giao dịch lớn và mức giá dao động sát với chỉ số VN30.

Tại VNDIRECT, số lượng tài khoản phái sinh ngày 21/8 đạt gần 900 tài khoản, tăng 42% so với ngày 10/8. Từ khi thị trường chứng khoán phái sinh mở cửa đến nay, chưa có tài khoản nào của khách hàng VNDIRECT bị xử lý, tỷ lệ ký quỹ vẫn đang ở mức an toàn, song Công ty lưu ý, nhà đầu tư nên nắm rõ quy trình giao dịch cũng như duy trì tỷ lệ ký quỹ tối thiểu 10% theo quy định.

Hiện tại, khách hàng phải nộp ký quỹ bổ sung vào tài khoản phái sinh, hoặc đóng vị thế trước 11h30 ngày T+1. Trong trường hợp nhà đầu tư chưa thực hiện nộp ký quỹ bổ sung, công ty chứng khoán sẽ tiến hành đóng bớt vị thế trên tài khoản của khách hàng từ 13h ngày T+1.

Trong khi đó, dự báo về xu hướng giao dịch trong tuần này, SSI cho rằng, khi 3 trên 4 hợp đồng tương lai trên chỉ số giảm giá (phiên 21/8), chỉ số VN30-Index hồi phục giữa phiên, nhưng vẫn đóng cửa giảm điểm cho thấy, nguồn cung ở mức giá cao vẫn lớn và nhu cầu chủ đạo nằm ở vùng giá thấp. Chính vì vậy, SSI tiếp tục nghiêng về chiến thuật bán trong những phiên giao dịch tới.

(ĐTCK)

Các tin, bài viết khác

Đọc nhiều nhất

Thông tin đầu tư ngày 20-11

Thông tin đầu tư ngày 20-11

(ĐTTCO) - CTCP Đầu tư và Phát triển cảng Đình Vũ (DVP) thông báo chốt danh sách cổ đông ngày 22-11 tới để tạm ứng cổ tức năm 2017 bằng tiền mặt tỷ lệ 20% kể từ ngày 15-12. Tổng số tiền dự kiến chi ra khoảng 80 tỷ đồng.

Phân tích

Giá nào cho cổ phiếu tăng trưởng và câu chuyện Vietjet

(ĐTTCO) - Benjamin Graham, bậc thầy chứng khoán về đầu tư giá trị, đã từng nói: "Đầu tư không phải là việc thắng những người khác trong trò chơi của họ, mà là việc kiểm soát mình trong chính trò chơi của mình".

Hồ sơ

SAB đắt hay rẻ?

(ĐTTCO) - Với mức giá 260.000-280.000 đồng/CP, P/E của SAB (Sabeco) dao động quanh vùng 35-37 lần. Trong khi đó, P/E của một số tên tuổi trong lĩnh vực sản xuất bia như Carlsberg hay Heineken chỉ rơi vào tầm 20 hay 21 lần.